在人口結(jié)構(gòu)急劇變化和經(jīng)濟(jì)不明朗的雙重沖擊下，如何確保退休保障制度的可持續(xù)性，已成為一項(xiàng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

根據(jù)預(yù)測(cè)，到2050年，亞太地區(qū)60歲及以上人口將超過(guò)13億，占總?cè)丝诔^(guò)四分之一，較2020年的6.3億大幅增加。目前，日本是全球人口老齡化最嚴(yán)重的社會(huì)，2024年近三成人口為65歲及以上長(zhǎng)者；韓國(guó)和泰國(guó)緊隨其后，長(zhǎng)者比例接近兩成；中國(guó)也有一成半人口屬長(zhǎng)者。至于香港，預(yù)計(jì)到2050年將成為全球人口老齡化最嚴(yán)重的城市，屆時(shí)四成居民將年滿65歲。

香港中文大學(xué)（中大）商學(xué)院金融學(xué)系譚炳照精算學(xué)教授李兆恒教授，早前在泰國(guó)曼谷出席《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》主辦的“亞洲可持續(xù)發(fā)展周”時(shí)指出：“亞太地區(qū)的人均壽命在過(guò)去十年增加了三年，但出生率卻持續(xù)下跌，跌破人口更替水平，形成少子高齡化的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，將對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響?！?/span>

重塑退休制度 保障長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)安全

面對(duì)日益嚴(yán)峻的人口結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，李教授強(qiáng)調(diào)，退休保障的可持續(xù)性對(duì)政府、企業(yè)及個(gè)人而言都極為重要。

目前，許多國(guó)家仍然依賴“現(xiàn)收現(xiàn)付”制度，即以在職人士的供款來(lái)支付退休人士的福利。然而，當(dāng)勞動(dòng)人口減少，加上長(zhǎng)壽和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等因素，這種制度承受的壓力越來(lái)越大。而一些已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體廣泛采用的“固定給付”制度，即保證終身派發(fā)退休金，則令政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)百上加斤。

李教授解釋：“納稅人數(shù)減少、社會(huì)福利服務(wù)需求增加，導(dǎo)致‘現(xiàn)收現(xiàn)付’制度難以維持；而壽命延長(zhǎng)也意味著退休金需要支付更長(zhǎng)時(shí)間，加重財(cái)政負(fù)擔(dān)。對(duì)個(gè)人而言，人口持續(xù)老化，也令維持個(gè)人平穩(wěn)生活質(zhì)量和滿足基本需求面臨更大挑戰(zhàn)?！?/span>

李兆恒教授出席《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》主辦的“亞洲可持續(xù)發(fā)展周”，并在焦點(diǎn)訪談環(huán)節(jié)分享有關(guān)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的研究，將學(xué)術(shù)成果轉(zhuǎn)化為業(yè)界影響力。

創(chuàng)新對(duì)策應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)

李教授的研究指出，隨著壽命持續(xù)延長(zhǎng)，“長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)”已成為“固定給付”福利制度的主要挑戰(zhàn)。加上利率下跌等市場(chǎng)波動(dòng)，令未來(lái)退休金負(fù)債的現(xiàn)值上升，進(jìn)一步拖累財(cái)政的可持續(xù)性。

為此，他建議將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至資本市場(chǎng)，通過(guò)與預(yù)期壽命掛鉤的金融工具，以助分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)。

“其中一項(xiàng)創(chuàng)新工具，是利用與壽命掛鉤的金融產(chǎn)品，例如‘長(zhǎng)壽債券’，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)。如果人均壽命上升，這類債券的回報(bào)也會(huì)相應(yīng)提高。退休金計(jì)劃可以通過(guò)持有長(zhǎng)壽債券，對(duì)沖潛在的額外開(kāi)支?！崩罱淌谥赋?，此舉有助優(yōu)化資產(chǎn)與負(fù)債的配對(duì)，促進(jìn)退休金制度的穩(wěn)健發(fā)展。

建立個(gè)人財(cái)務(wù)韌性

除了在制度層面進(jìn)行改革，李教授也鼓勵(lì)市民及早規(guī)劃退休生活，了解雇主提供的退休金計(jì)劃，以便作出明智決定。

“具有可持續(xù)意識(shí)的消費(fèi)者，應(yīng)及早規(guī)劃并了解個(gè)人可以運(yùn)用的工具和資源。例如，在雇傭退休金計(jì)劃的參與者中，多數(shù)人并不清楚這些計(jì)劃的細(xì)節(jié)。其實(shí)，在投資前應(yīng)先詳細(xì)了解清楚?！彼謴?qiáng)調(diào)，提升財(cái)務(wù)知識(shí)對(duì)個(gè)人至關(guān)重要，建議市民善用政府提供的稅務(wù)優(yōu)惠，靈活調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)策略，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)突發(fā)情況的能力。他特別提醒，在人生不同階段，個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力亦會(huì)有所變化。

他補(bǔ)充說(shuō)：“財(cái)務(wù)知識(shí)不僅是累積退休資產(chǎn)的問(wèn)題，更重要的是要了解風(fēng)險(xiǎn)。不同人生階段會(huì)面臨不同風(fēng)險(xiǎn)，例如職業(yè)變動(dòng)、疾病、家庭變故等，這些都應(yīng)納入整體規(guī)劃之中。”

在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》主辦的“亞洲可持續(xù)發(fā)展周”中，李兆恒教授與地區(qū)商界領(lǐng)袖及記者會(huì)面，就可持續(xù)的退休金發(fā)展交換意見(jiàn)。

公私合營(yíng)推動(dòng)制度改革

為緩解公共退休金制度的壓力，李教授呼吁政府與私營(yíng)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，通過(guò)政策和監(jiān)管，鼓勵(lì)私人退休計(jì)劃采用長(zhǎng)壽債券等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并開(kāi)發(fā)嶄新的退休產(chǎn)品，例如具備長(zhǎng)壽保障的混合式計(jì)劃，以回應(yīng)人口老齡化下多樣化的需求。

他還提到，世界銀行提出的三大支柱制度框架，可作為構(gòu)建退休制度韌性的藍(lán)本，包括作為社會(huì)安全網(wǎng)的公共退休金、強(qiáng)制性私人儲(chǔ)蓄以補(bǔ)充公共支持，以及自愿性儲(chǔ)蓄。

發(fā)掘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新機(jī)遇

李教授最后指出，人口老齡化不應(yīng)只被視為負(fù)擔(dān)，而應(yīng)積極推動(dòng)成為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的催化劑。他認(rèn)為，通過(guò)擴(kuò)大雇主退休金計(jì)劃的覆蓋范圍，以及動(dòng)員龐大的退休金資本，可以推動(dòng)基建、科技及可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目?！霸谏鐣?huì)人口新結(jié)構(gòu)下，‘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)’蘊(yùn)藏巨大的潛力，可成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α！?/span>